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小草院线路一线和二

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小米一度被外界称为“中国的苹果”,雷军也被米粉戏称为“雷布斯”。作为一家创立8年成功上市并在体量上跻身巨头的公司,小米已经是个神话,而神话的维持是建立在小米生态圈的未来预期,及其可能带来的营收上。雷军对外宣称“过去小米的核心战略是以手机为中心,今后是手机+AIoT双引擎战略”。然而,小米最新财报显示,智能手机业务占据小米营收依然高达61.7%,这样的营收结构显然还没有实现预期。

图表9:2005年沪深300成分股五年后业绩表现:高估值组 vs低估值组来源:Wind,中泰证券研究所图表10:2010年沪深300成分股五年后业绩表现:高估值组 vs低估值组来源:Wind,中泰证券研究所2.4“壳价值”是绩差小盘股最大的确定性

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他说:“四下环顾,强人政治突然间大行其道,选举和民主徒有其表,掌权者伺机破坏赋予民主真正意义的任何机制和规范。”他说,领导人拥抱“充满恐惧、怨恨和防卫心态的政治”,他们正在破坏二战后建立的这套国际体系。奥巴马在约翰内斯堡一座体育场内对成千上万人说:“这套政治正在兴起。仅仅是在几年前,这样的进展都是难以想象的。我不是杞人忧天,我只是在陈述事实。”

其实经常坐车的人都能明白,这是在假装这个位置有一个长条的LED屏幕。很多客车生产商都会在一个全车乘客都看得到的位置放置横向的LED显示屏,采用点阵宋体显示滚动通知,或者起到报站的作用。不过因为报站主要用语音,所以这块屏幕的意义不大,而且往往呈现的是没来得及更新的旧信息。

图表26和图表27分别展示了消费板块和周期板块里龙头和非龙头组合的估值比较,其中消费板块估值用PE衡量,周期板块用PB衡量。虽然过去一年多龙头公司股价涨幅明显大于整体板块,但龙头组合的估值水平仍明显低于非龙头组合。这与美股各行业中的大公司估值大部分时候略高于小公司的规律相背。可见,相较于非龙头公司,A股龙头公司的确定性溢价有望继续提升。

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